今天分享的是：教培行业研究系列-七-：出国考培的再研究，供需变化的新趋势
报告共计：34页
《教培行业研究系列（七）：出国考培的再研究，供需变化的新趋势》由民生证券分析师易永坚、徐熠雯撰写，对出国考培行业进行了深入研究，剖析了出国留学的历史与现状、近期变化、考培与咨询市场状况，以及新东方在该领域的竞争优势。
出国留学情况分析
- 历史复盘：中国近代留学起源于清末，历经多个发展阶段，21世纪以来留学人数剧增，后进入平稳增长，2020年受疫情影响人数骤降后逐步恢复。中国是全球最大留学生输出国，2022年中国留学生占全球留学生比重15%，主要流向美英等发达国家，近5成流向美英。
- 近期变化
- 政策分化：美英澳加留学政策略有收紧，美国政策影响部分敏感专业研究生和访问学者，加拿大、澳大利亚限制学签数量，英国调整签证政策；欧亚其他国家保持开放，韩国、日本政策更积极，安全性和性价比优势凸显，吸引更多留学生。
- 留学群体变化：2006年以来留学人群主力从研究生下移到本科生、高中生，2021年研究生和本科生留学率先恢复，2023年小留学生快速回升，低龄留学趋势有望持续，其原因包括家庭经济条件许可、认可海外教育方式、国内竞争激烈等。
留学考培与咨询市场剖析
- 市场规模：留学考培分为传统出国考试培训和国际课程培训，咨询包括留学申请各环节服务。我国每年出国考试考生约100 - 120万人次，以一定参培率和ARPU测算，留学考培市场规模约80 - 160亿元；每年70万留学生，以一定渗透率和ARPU测算，留学咨询市场规模约80 - 130亿元，低龄化有望推动ARPU上涨。
- 竞争格局：留学考培市场“一超多强”，新东方为龙头，第二梯队包括新航道等；留学咨询市场头部机构有新东方前途出国等5家老牌机构，2020年疫情促使行业洗牌，新东方市场份额提升。
新东方竞争优势显著
- 留学考培：课程产品丰富，覆盖多品类考试，班型多样，包括一对一、小组课、大班课、录播课等，价格有竞争力，品牌效应和获客能力强，开设线下大班课，寒暑假是考培旺季。
- 留学咨询：提供选校定位等核心服务及附加服务，收入来自咨询费和院校返佣，北美中介费较高但考虑返佣后ARPU差异不大。新东方考培和咨询业务协同，品牌知名度高、获客能力强、院校资源丰富，毛利率约50%，销售费用率约22%，管理费用率因规模效应下降，经营利润率提升，业务有季节性，与海外院校录取时间相关。
以下为报告节选内容